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財(cái)務(wù)管理思考練習(xí)第八章
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發(fā)表于 2014-09-26 09:55
樓主
第八章 第一節(jié)1．證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有那些基本類型，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是什么？ 2．證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有那些基本類型？ 3．什么是證券的價(jià)值，證券價(jià)值由那些因素決定？ 4．通過市場(chǎng)利率敏感性分析，可以看出市場(chǎng)利率的變化對(duì)債券價(jià)值有何影響？ 5．一個(gè)證券投資組合將面臨那些證券投資風(fēng)險(xiǎn)，如何降低這些投資風(fēng)險(xiǎn)？ 6．證券投資組合非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小由那些因素決定？ 7．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理是什么，其作用是什么？ 答案 1. 證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有證券都產(chǎn)生影響的共同風(fēng)險(xiǎn)，是無法通過投資組合加以分散的。 2. 證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分為履約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 3. 證券的價(jià)值是未來預(yù)期可收回的現(xiàn)金的現(xiàn)值之和，它的價(jià)值是由證券收益、投資期限和貼現(xiàn)利率等因素決定的。 4. （1）市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降；市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)值上升。 （2）長期債券對(duì)市場(chǎng)利率敏感性會(huì)大于短期債券。 （3）市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感。 5. 證券投資組合可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過了解組合中各種證券本身的風(fēng)險(xiǎn)和收益的相關(guān)性，設(shè)置各類證券的比重來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 6. 證券投資組合非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小由：（1）組合中各類證券所占的比重。（2）各種證券本身的風(fēng)險(xiǎn)。（3）各種證券收益之間的相關(guān)性。 7. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型描述了證券風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡關(guān)系，為確定證券的價(jià)值提供了計(jì)量前提。資本資產(chǎn)定價(jià)模型用途廣泛，如資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策中權(quán)益資本成本率的確定，證券投資決策中證券市場(chǎng)價(jià)值的確定。只要確定了各證券的期望報(bào)酬率，就可以評(píng)估該證券的內(nèi)在價(jià)值。 第二節(jié) 1．投資基金方式與一般證券投資方式相比有何特點(diǎn)？ 2．封閉型投資基金與開放型投資基金有何區(qū)別？ 3．投資基金通過投資運(yùn)作，應(yīng)當(dāng)達(dá)到什么投資目的？ 4．投資基金的投資有那些基本策略，各策略的基本原理如何？ 5．對(duì)投資基金業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)有那些財(cái)務(wù)指標(biāo)？這些財(cái)務(wù)指標(biāo)各有何作用？ 答案： 1. 投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它采用集腋成裘、集中托管的運(yùn)作方式，通過發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券聚集眾多的不確定投資者的出資，集合眾多小額投資者的資金進(jìn)行規(guī)模性地專業(yè)投資，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營運(yùn)作，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)并謀取投資收益。與一般證券投資方式相比具有收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小等優(yōu)點(diǎn)。 2. （1）限制條件不同。（2）市場(chǎng)流通方面的區(qū)別，閉型基金類似于普通股票。（3）基金期限方面，封閉型基金則需要設(shè)定一個(gè)固定的基金經(jīng)營期限，開放型基金的投資者隨時(shí)可以向基金經(jīng)理人提出贖回要求。 3. （1）資本迅速增值。（2）資本長期增值。（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。（4）收益長期穩(wěn)定 4. （1）平均成本投資策略，指在均衡的時(shí)間間隔內(nèi)按固定的金額分次投資于同一種證券。 |
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沙發(fā)
（2）固定比重投資策略，將資金按比例分配投資于各類證券，使持有的各類證券市價(jià)總額達(dá)到設(shè)定的比重。 （3）分級(jí)定量投資策略，設(shè)定投資對(duì)象的價(jià)格漲跌等級(jí)，價(jià)格每上升一個(gè)等級(jí)就拋售，價(jià)格每下降一個(gè)等級(jí)就購進(jìn)。 5. 主要有基金凈資產(chǎn)價(jià)值、基金回報(bào)率和有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。 第三節(jié) 1．說明期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制有何特點(diǎn)？ 2．按期權(quán)的交易性質(zhì)不同，期權(quán)的主要種類是什么？ 3．期權(quán)具有那些財(cái)務(wù)功能？ 4．期權(quán)的履約價(jià)值有何性質(zhì)？ 5．期權(quán)的時(shí)間價(jià)值有何性質(zhì)？ 6．期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成部分是什么，其關(guān)系如何？ 7．什么是對(duì)沖機(jī)制，如何構(gòu)建對(duì)沖機(jī)制？ 答案： 1. 期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱。期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是已知的，僅限于支付的權(quán)利金，不存在追加義務(wù)；而潛在的收益在理論上是無限的。期權(quán)賣方的收益是已知的，僅限于收到的權(quán)利金，而風(fēng)險(xiǎn)損失在理論上說也是無限的 2. 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 3. （1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。（2）價(jià)值定位功能。 4. （1）標(biāo)的物市價(jià)與履約價(jià)格之間的差異，使期權(quán)能獲得收益從而具有履約價(jià)值。 （2）期權(quán)沒有負(fù)價(jià)值，履約價(jià)值最低值為0。 5. （1）期權(quán)時(shí)間價(jià)值與期權(quán)有效期成正向變化。 （2）期權(quán)不一定具有履約價(jià)值，但肯定具有時(shí)間價(jià)值。 （3）期權(quán)時(shí)間價(jià)值在期權(quán)處于兩平狀態(tài)下達(dá)到最大值。 6．期權(quán)價(jià)值總是超過履約價(jià)值，超額的部分就是時(shí)間價(jià)值。所以，在期權(quán)期限的任一時(shí)點(diǎn)上，期權(quán)價(jià)值（即期權(quán)理論價(jià)格）都是由履約價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成的。 7．對(duì)沖機(jī)制：持有兩種相關(guān)的金融工具——基礎(chǔ)資產(chǎn)（即期權(quán)標(biāo)的物）和期權(quán)資產(chǎn)，就能建立一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)機(jī)制，其中一種金融工具的價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)將同時(shí)被另一個(gè)金融工具價(jià)格的反向變化所抵銷。 |
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3樓
（2）固定比重投資策略，將資金按比例分配投資于各類證券，使持有的各類證券市價(jià)總額達(dá)到設(shè)定的比重。 （3）分級(jí)定量投資策略，設(shè)定投資對(duì)象的價(jià)格漲跌等級(jí)，價(jià)格每上升一個(gè)等級(jí)就拋售，價(jià)格每下降一個(gè)等級(jí)就購進(jìn)。 5. 主要有基金凈資產(chǎn)價(jià)值、基金回報(bào)率和有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。 第三節(jié) 1．說明期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制有何特點(diǎn)？ 2．按期權(quán)的交易性質(zhì)不同，期權(quán)的主要種類是什么？ 3．期權(quán)具有那些財(cái)務(wù)功能？ 4．期權(quán)的履約價(jià)值有何性質(zhì)？ 5．期權(quán)的時(shí)間價(jià)值有何性質(zhì)？ 6．期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成部分是什么，其關(guān)系如何？ 7．什么是對(duì)沖機(jī)制，如何構(gòu)建對(duì)沖機(jī)制？ 答案： 1. 期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱。期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是已知的，僅限于支付的權(quán)利金，不存在追加義務(wù)；而潛在的收益在理論上是無限的。期權(quán)賣方的收益是已知的，僅限于收到的權(quán)利金，而風(fēng)險(xiǎn)損失在理論上說也是無限的 2. 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 3. （1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。（2）價(jià)值定位功能。 4. （1）標(biāo)的物市價(jià)與履約價(jià)格之間的差異，使期權(quán)能獲得收益從而具有履約價(jià)值。 （2）期權(quán)沒有負(fù)價(jià)值，履約價(jià)值最低值為0。 5. （1）期權(quán)時(shí)間價(jià)值與期權(quán)有效期成正向變化。 （2）期權(quán)不一定具有履約價(jià)值，但肯定具有時(shí)間價(jià)值。 （3）期權(quán)時(shí)間價(jià)值在期權(quán)處于兩平狀態(tài)下達(dá)到最大值。 6．期權(quán)價(jià)值總是超過履約價(jià)值，超額的部分就是時(shí)間價(jià)值。所以，在期權(quán)期限的任一時(shí)點(diǎn)上，期權(quán)價(jià)值（即期權(quán)理論價(jià)格）都是由履約價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成的。 7．對(duì)沖機(jī)制：持有兩種相關(guān)的金融工具——基礎(chǔ)資產(chǎn)（即期權(quán)標(biāo)的物）和期權(quán)資產(chǎn)，就能建立一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)機(jī)制，其中一種金融工具的價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)將同時(shí)被另一個(gè)金融工具價(jià)格的反向變化所抵銷。 |
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（2）固定比重投資策略，將資金按比例分配投資于各類證券，使持有的各類證券市價(jià)總額達(dá)到設(shè)定的比重。 （3）分級(jí)定量投資策略，設(shè)定投資對(duì)象的價(jià)格漲跌等級(jí)，價(jià)格每上升一個(gè)等級(jí)就拋售，價(jià)格每下降一個(gè)等級(jí)就購進(jìn)。 5. 主要有基金凈資產(chǎn)價(jià)值、基金回報(bào)率和有價(jià)證券周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。 第三節(jié) 1．說明期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制有何特點(diǎn)？ 2．按期權(quán)的交易性質(zhì)不同，期權(quán)的主要種類是什么？ 3．期權(quán)具有那些財(cái)務(wù)功能？ 4．期權(quán)的履約價(jià)值有何性質(zhì)？ 5．期權(quán)的時(shí)間價(jià)值有何性質(zhì)？ 6．期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成部分是什么，其關(guān)系如何？ 7．什么是對(duì)沖機(jī)制，如何構(gòu)建對(duì)沖機(jī)制？ 答案： 1. 期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱。期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)是已知的，僅限于支付的權(quán)利金，不存在追加義務(wù)；而潛在的收益在理論上是無限的。期權(quán)賣方的收益是已知的，僅限于收到的權(quán)利金，而風(fēng)險(xiǎn)損失在理論上說也是無限的 2. 看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 3. （1）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。（2）價(jià)值定位功能。 4. （1）標(biāo)的物市價(jià)與履約價(jià)格之間的差異，使期權(quán)能獲得收益從而具有履約價(jià)值。 （2）期權(quán)沒有負(fù)價(jià)值，履約價(jià)值最低值為0。 5. （1）期權(quán)時(shí)間價(jià)值與期權(quán)有效期成正向變化。 （2）期權(quán)不一定具有履約價(jià)值，但肯定具有時(shí)間價(jià)值。 （3）期權(quán)時(shí)間價(jià)值在期權(quán)處于兩平狀態(tài)下達(dá)到最大值。 6．期權(quán)價(jià)值總是超過履約價(jià)值，超額的部分就是時(shí)間價(jià)值。所以，在期權(quán)期限的任一時(shí)點(diǎn)上，期權(quán)價(jià)值（即期權(quán)理論價(jià)格）都是由履約價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成的。 7．對(duì)沖機(jī)制：持有兩種相關(guān)的金融工具——基礎(chǔ)資產(chǎn)（即期權(quán)標(biāo)的物）和期權(quán)資產(chǎn)，就能建立一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)機(jī)制，其中一種金融工具的價(jià)格變化風(fēng)險(xiǎn)將同時(shí)被另一個(gè)金融工具價(jià)格的反向變化所抵銷。 |
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