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財務(wù)管理學(xué)各章重點
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發(fā)表于 2014-08-31 19:52
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財務(wù)管理學(xué) Financial Management 韓東平主編 本章主要內(nèi)容、重點及難點 •[本章主要內(nèi)容] • 掌握財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系；掌握財務(wù)管理的目標(biāo)；熟悉財務(wù)管理的環(huán)節(jié)；掌握財務(wù)管理的金融環(huán)境。 •[本章重點] • 1 、有關(guān)財務(wù)的概念； • 2 、財務(wù)管理的目標(biāo)； •[本章難點] • 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化。 第一章 總論 （一）實物商品資金 G——W…P…W’——G’ 購進……生產(chǎn)……銷售 （二）金融商品資金運動 1、G——Gw——G’ 購進金融商品---銷售金融商品 2、Gw——G…G’——Gw 發(fā)行債券……生產(chǎn)……贖回債券 •財務(wù)（Finance）： 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，客觀上存在的財務(wù)活動以及由此而引起的財務(wù)關(guān)系。 •財務(wù)的本質(zhì)： 財務(wù)活動必然會引起財務(wù)關(guān)系 財務(wù)關(guān)系處理的好壞反過來又會影響財務(wù)活動的順利進行。 •財務(wù)管理 (Financial Management) 是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理與各方面財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 財務(wù)活動（Financial activities ） 是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。 （一）籌資活動：企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動 （二）投資活動：企業(yè)投資引起的財務(wù)活動 （三）資金營運活動：企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動 （四）資金分配活動：企業(yè)分配引起的財務(wù)活動 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 •（一）籌資活動 籌資 ：是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程，是資金運動的起點。 •1、資金性質(zhì) ： （1 ）權(quán)益資金：以接受投資方式形成，如吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部資金積累等； （2 ）負債資金：以債務(wù)債權(quán)方式形成，如銀行借款、發(fā)行債券等。 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 • 2、應(yīng)注意的問題 ： （1 ）合理確定籌資規(guī)模 ，以保證投資所需； （2 ）合理選擇籌資的渠道、方式， 合理確定籌資結(jié)構(gòu) ， 以降低籌資成本和風(fēng)險 。 這種因資金籌集而產(chǎn)生的資金收支，便是由企業(yè)籌資而引起的財務(wù)活動。 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 （二）投資活動 廣義 ：企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程 包括對內(nèi)投資和對外投資。 狹義 ：僅指對外投資。 這種因企業(yè)投資而產(chǎn)生的資金收支便是由投資引起的財務(wù)活動。 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 （三）資金營運活動 材料采購、購買商品； 收回資金的過程； 短期借款以滿足經(jīng)營所需資金。 企業(yè)的營運資金，主要是為了滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金。 這種因企業(yè)經(jīng)營而產(chǎn)生的財務(wù)活動，也稱為資金營運活動。 二、財務(wù)活動的內(nèi)容 （四）資金分配活動 彌補成本、費用； 依法納稅； 彌補虧損； 提取公積金、公益金； 向投資者分配利潤。 這種因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支便屬于由利潤分配引起的財務(wù)活動。 三、財務(wù)關(guān)系 財務(wù)關(guān)系（Financial relationships ） 企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。 •各種財務(wù)關(guān)系的體現(xiàn) ： 1 、企業(yè)和國家之間 ： 強制、無償?shù)姆峙潢P(guān)系； 2 、企業(yè)和投資者之間 ： 投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系。即投資與受資的關(guān)系。 三、財務(wù)關(guān)系 3、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 4 、企業(yè)內(nèi)部各單位之間 分工協(xié)作、互惠互利的經(jīng)濟利益關(guān)系 5 、企業(yè)和職工之間 企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成關(guān)系 6 、企業(yè)與董事會、監(jiān)事會之間 企業(yè)要為董事會和監(jiān)事會提供經(jīng)費。 7 、企業(yè)集團內(nèi)部之間 根據(jù)關(guān)聯(lián)程度存在一定的經(jīng)濟利益關(guān)系。 第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo) •一、財務(wù)管理目標(biāo)的幾種觀點•1、利潤最大化 •理由： •（1）利潤是衡量新創(chuàng)價值的基礎(chǔ)； •（2）在資本市場，獲利最大的企業(yè)易籌資； •（3）企業(yè)追求利潤最大化，推動整個社會實現(xiàn)財富極大化。 • • 點評： 我國在經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)未分離時期曾經(jīng)以利潤最大化作為企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo) 缺點： （1）概念不清 是短期還是長期利潤、稅前還是稅后 （2）沒有考慮利潤發(fā)生的時間 五年后獲利1000萬與五年中每年獲利200萬元，是否相同？ （3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系 （4）沒有考慮風(fēng)險問題 報酬越高，風(fēng)險越大。 2、資本利潤率最大化 （或每股收益最大化） 資本利潤率= 凈利潤/ 資本額 每股收益= 凈利潤/ 普通股股數(shù) 優(yōu)點 ： （1 ）能說明企業(yè)的盈利水平； （2 ）可以用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較。 缺點 ： （1 ）沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素； （2 ）不能避免企業(yè)的短期行為。 3、企業(yè)價值最大化 （Enterprise value maximization ） 企業(yè)價值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)總價值，而是指全部財產(chǎn)的市場價值，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。 理由： （1）考慮了資金時間價值和風(fēng)險價值； （2）體現(xiàn)了對資產(chǎn)保值和增值的要求； （3）有利于克服企業(yè)的短期行為； （4）有利于社會資源的合理配置。 點評：目前理論界普遍認同該觀點。 •存在的問題： • 企業(yè)價值不易衡量。 4、利益相關(guān)者利益最大化 是指財務(wù)管理應(yīng)為所有利益相關(guān)者服務(wù)。 包括：投資者、董事會、經(jīng)營者、債權(quán)人、生產(chǎn)者、供應(yīng)者與購買者等。 其中所起作用最大的是投資者 點評 ：這種觀點考慮了資金時間價值和風(fēng)險價值，但是這種觀點并未受到普遍認可。 二、財務(wù)管理的目標(biāo)與社會責(zé)任 企業(yè)要承擔(dān)的社會責(zé)任與財富最大化的目標(biāo)總的來說是一致的。 但也存在矛盾： 一方面，承擔(dān)太多的社會責(zé)任會使企業(yè)財富減少； 另一方面，企業(yè)積累財富時，不能危害社會，如生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品、破壞環(huán)境等。 第二節(jié) 財務(wù)管理的目標(biāo) 三、財務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào) 財務(wù)活動涉及到不同的利益主體，其中最主要的是股東、經(jīng)營者、債權(quán)人。 （一）所有者和經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾的表現(xiàn)： 經(jīng)營者：希望享受更多的薪酬，增加享受成本 所有者：希望獲得更多的收益，盡量降低享受成本 協(xié)調(diào)方式： 1、解聘：通過所有者約束經(jīng)營者； 2、接收：通過市場約束經(jīng)營者； 3、激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。 （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾的表現(xiàn) ： 所有者通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人，方式有： 1 、所有者可能改變原定資金的用途，將資金用于風(fēng)險更高的項目。 2 、所有者可能在未征得債權(quán)人同意發(fā)行新債券或舉借新債，使得舊債的相對價值降低。 協(xié)調(diào)方式 ： 1 、預(yù)先加以限制性條款； 2 、收回借款或不再借款。 第三節(jié) 財務(wù)管理的組織 一、建立企業(yè)財務(wù)管理組織機構(gòu)的原則1 、精簡 原則 2 、高效 原則 二、企業(yè)財務(wù)管理組織機構(gòu)的一般形式 1 、一元化組織形式 （適合小型企業(yè)） 財務(wù)管理和會計管理機構(gòu)合并在一起 2、二元化組織形式 單獨設(shè)置財務(wù)部門和會計部門，兩者各有分工，各司其責(zé)。 （1）財務(wù)主任的職能 ： a. 籌集資金 b. 投資 c. 股利分配 d. 貨幣資金管理 e. 信用和保險 第三節(jié) 財務(wù)管理的組織 （2）會計主任的職能 ： a. 外部報告 b. 內(nèi)部報告 c. 計劃與控制 d. 經(jīng)濟評價 e. 保護資產(chǎn) f. 稅務(wù)管理 第四節(jié) 財務(wù)管理的原則 一、成本效益 原則核心是要求企業(yè)在成本一定的條件下應(yīng)取得盡可能大的效益，或是在效益一定的條件下應(yīng)最大程度地降低成本。 二、風(fēng)險與效益均衡的 原則 核心是要求企業(yè)不能承擔(dān)超過收益限度的風(fēng)險，在收益既定的條件下，應(yīng)最大限度的降低風(fēng)險。 三、資源合理配置 的原則 核心是要求企業(yè)的各相關(guān)財務(wù)項目必須在數(shù)額上和結(jié)構(gòu)上相互配套和協(xié)調(diào)，以保證人盡其才、財盡其能、物盡其用，從而獲得較好的效益。 四、利益關(guān)系協(xié)調(diào) 原則 核心是在收益分配中，保證各方利益 第一章復(fù)習(xí)思考題 • 1、財務(wù)管理的含義 • 2、企業(yè)的財務(wù)活動包括哪些內(nèi)容？ • 3、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系都有哪些？具體體現(xiàn)什么樣的關(guān)系？ • 4、財務(wù)的本質(zhì)是什么？ • 5、如何理解財務(wù)管理的原則？ • 6、當(dāng)前企業(yè)總的理財目標(biāo)是什么？為什么？ • 7、在企業(yè)實現(xiàn)理財目標(biāo)時存在怎樣的矛盾？如何協(xié)調(diào)？ • 第二章 第一節(jié) 現(xiàn)代企業(yè)制度 •一、現(xiàn)代企業(yè)制度的形成•1 、個人業(yè)主制 企業(yè)（獨資企業(yè)） • 業(yè)主個人出資、自己直接經(jīng)營、業(yè)主享有企業(yè)全部的經(jīng)營所得，同時對企業(yè)債務(wù)負無限責(zé)任。 •局限性 ： • 規(guī)模小、籌資有限、風(fēng)險大、生存時間有限 。 •2、合伙制企業(yè) • 是由兩個或兩個以上的個人聯(lián)合經(jīng)營的企業(yè)。 •特點：共同出資、共同分享經(jīng)營所得、共同承擔(dān)責(zé)任（參與經(jīng)營的，負無限責(zé)任；不參與經(jīng)營的，負有限責(zé)任）。 •局限性： • 權(quán)力分散、決策緩慢、籌資也困難，生存時間有限，合伙人負無限責(zé)任，風(fēng)險大。 •3、公司制企業(yè)制度 • 和前兩者的區(qū)別 •（1）法人 •（2）所有與經(jīng)營相分離 •現(xiàn)代企業(yè)制度可以表述為： • 產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué) 。 •二、現(xiàn)代公司的財產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)所有權(quán) •所有權(quán)：即指對某種財產(chǎn)的所有權(quán)， • 也指對企業(yè)的所有權(quán)。 • 財產(chǎn)所有權(quán)≠企業(yè)所有權(quán) • 第二節(jié) 公司治理結(jié)構(gòu) •一、公司治理結(jié)構(gòu)的含義•狹義 ：是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排； •廣義 ：是指有關(guān)公司控制權(quán)和索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。 • 企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個抽象概括 • 公司治理結(jié)構(gòu) 有股東大會、董事會、監(jiān)事會和高層經(jīng)理人員組成的執(zhí)行機構(gòu)組成。 •二、公司治理結(jié)構(gòu)中的制衡關(guān)系 •1 、股東大會和董事會之間的信托關(guān)系 • 信托關(guān)系： • 在治理結(jié)構(gòu)中，董事是受股東、股東大會的信任委托，管理公司的財產(chǎn)，負責(zé)經(jīng)營。 •2、董事會與公司經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系 •3、股東、董事會和經(jīng)理人之間的相互制衡關(guān)系 • 第三節(jié) 企業(yè)理財環(huán)境 •3、企業(yè)理財環(huán)境的特征•（1）變動性 • 企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)及時預(yù)測環(huán)境變化的趨勢和特征，采取相應(yīng)對策，調(diào)整理財活動。 •（2）復(fù)雜性 • 企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)全面分析環(huán)境因素中，對理財活動產(chǎn)生重大影響的因素，做出科學(xué)的決策。 •（3）交互性 •要明確各因素之間是相互依存、相互制約的。 •（4）不確定性 • 環(huán)境因素的變動，事先難以準確預(yù)料，因此要注意風(fēng)險性。 第三章 財務(wù)分析 第一節(jié) 財務(wù)分析的意義與內(nèi)容•一、財務(wù)分析的意義 •財務(wù)分析 ：是以企業(yè)財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務(wù)信息。 意義 ： •1 、是評價企業(yè)財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要方法 •2 、是挖掘潛力、改進工作的出發(fā)點 •3 、為籌資、投資決策提供信息 •二、財務(wù)分析的內(nèi)容與資料依據(jù) •1 、財務(wù)分析內(nèi)容 • 償債能力：是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的穩(wěn)健保證； • 營運能力：是財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的物資基礎(chǔ)； • 盈利能力：是前兩者共同作用的結(jié)果，同時也對前兩者的增強起推動作用； • 發(fā)展能力：表示企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性。 • 四者相輔相成，共同構(gòu)成財務(wù)分析的基本內(nèi)容。 •2、資料依據(jù) • 財務(wù)分析的主要數(shù)據(jù)來源于財務(wù)報表。 •（1）主表 • 包括資產(chǎn)負債表、利潤表（損益表）、現(xiàn)金流量表及有關(guān)成本報表。 •（2）附表 • 包括利潤分配表、成本費用開支明細表、各類資產(chǎn)明細表。 •（3）附注 • 又稱報表注釋、會計報表附注，是會計報表的補充。 第二節(jié) 財務(wù)評價指標(biāo) •一、財務(wù)評價指標(biāo)的含義• 財務(wù)評價指標(biāo)，是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的要素項目加以對比，計算出的比率數(shù)值。 • 廣義上，財務(wù)評價指標(biāo)包括絕對指標(biāo)。 • 狹義上，僅指相對指標(biāo)。 • 相對指標(biāo)，可以把有關(guān)聯(lián)的指標(biāo)進行對比，也可以把不可比的指標(biāo)變?yōu)榭杀戎笜?biāo)，以便進行財務(wù)分析。 •二、反映償債能力指標(biāo) •（一）短期償債能力指標(biāo) •1 、流動比率 • ~~ ：是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。 • 它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。 •公式： • 流動比率= 指標(biāo)涵義： •一般來說，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強； • 國際通常認為，流動比率等于200%時較為適當(dāng)；下限為100%。 • 注意： • 1、流動比率越高，償債能力越強嗎？ • （不一定。有可能是存貨積壓，應(yīng)收帳款增加等。所以應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量加以考察） 2、流動比率越高效益越好嗎？ •（過高的比率通常意味著企業(yè)閑置資金的持有量過多，機會成本增加和獲利能力的降低。） • 3、流動比率是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標(biāo)準是不同. • •2、速動比率 是速動資產(chǎn)與流動負債的比率。 •速動資產(chǎn)= 流動資產(chǎn)- 變現(xiàn)能力較差的項目 • 包括存貨、預(yù)付帳款、待攤費用、待處理財產(chǎn)損失等。 特點 ：能更可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。 公式 ： • 速動比率= •速動資產(chǎn)= 貨幣資金+ 短期投資+ 應(yīng)收帳款+ 應(yīng)收票據(jù) = 流動資產(chǎn)- 存貨- 預(yù)付帳款- 待攤費用 - 待處理財產(chǎn)損失 •指標(biāo)涵義 ： • 速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債能力越強。 • 國際通常認為：速動比率等于100% 時較為適當(dāng)。 •注意 ： • 如果速動比率較低，只要流動比率達到公認標(biāo)準，存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強，企業(yè)的償債能力也較強。 •3、現(xiàn)金流動負債比率 ： • 是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率。 • 從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負債的能力。 • 公式： • 現(xiàn)金流動負債比率= •其中，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:是指一定時期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金及等價物流入量與流出量的差額。 指標(biāo)涵義： • 指標(biāo)越大，表明企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。 • 但指標(biāo)并非越大越好，指標(biāo)過大，則表明流動資金利用不充分，盈利能力不強。 二、長期償債能力分析 • 是指企業(yè)償還長期負債的能力。 •1、資產(chǎn)負債率 •（又稱）負債比率= 指標(biāo)涵義： • 一般情況下，資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)長期償還債務(wù)能力越強。 •a.債權(quán)人…… •b.企業(yè)所有者…… 二、長期償債能力分析 •2、產(chǎn)權(quán)比率： •~~是指負債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的重要標(biāo)志，也稱資本負債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保證程度。 •產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額 •指標(biāo)涵義： • 產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。 三、反映盈利能力指標(biāo) •1、銷售毛利率 • 銷售毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務(wù)收入凈額之比 • • 銷售毛利率 = •主營業(yè)務(wù)收入凈額 = 主營業(yè)務(wù)收入- 銷售退回與折讓 •指標(biāo)涵義 ： •（1）它反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力 •（2）在分析時要與毛利額相結(jié)合，才可以評價公司對各項期間費用的承受能力； •（3）各行業(yè)的毛利率水平有所不同，但同一行業(yè)相差不大，企業(yè)可以通過平均毛利率水平評價公司在價格、營銷、成本等方面存在的問題。 •2、銷售利潤率 與銷售凈利率 • 銷售利潤率是利潤總額占營業(yè)收入凈額的百分比，即每100 元營業(yè)收入凈額獲取利潤的能力。 銷售利潤率 = 銷售凈利率 = 凈利潤 = 利潤總額 - 所得稅 指標(biāo)涵義 ： • （1 ）銷售利潤率是企業(yè)銷售的最終獲利能力。指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利的能力越強。 • （2 ）銷售利潤率的高低，不僅反映了企業(yè)成本費用水平，也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營方針和策略對會理能力的影響。 • 如薄利多銷的政策，會增加利潤的絕對額，但會降低銷售利潤率。 •3、凈權(quán)益收益率 （凈資產(chǎn)收益率 ） 凈權(quán)益收益率 = 指標(biāo)涵義： • 該指標(biāo)反映投資人獲利水平的高低，比率越高，說明投資人的投資收益越高。 • 該指標(biāo)是目前我國公開發(fā)行股票的公司對外披露的信息內(nèi)容之一 4、資產(chǎn)凈利潤率 、資產(chǎn)利潤率 • 資產(chǎn)凈利率 = • 資產(chǎn)利潤率 = • 指標(biāo)涵義： • 該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)利用的綜合效果。 （1 ）該比率越高，表明資產(chǎn)利用效果越高，說明公司在增收節(jié)支和節(jié)約使用資金等方面效果良好。 •（2）公司的總資產(chǎn)來源于投資人投入和舉債兩個方面，利潤的多少與公司資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平等密切相關(guān)。 •（3）資產(chǎn)利潤率的高低主要取決于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢以及銷售利潤率的大小。 資產(chǎn)利潤率 =銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四、反映資產(chǎn)營運能力指標(biāo) • 企業(yè)資產(chǎn)營運能力的高低，是指各項資產(chǎn)是否得到充分有效的利用。 • 它既影響企業(yè)的償債能力，又影響企業(yè)的盈利能力。 •[fon |
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